7月伊始，鸡蛋期货市场迎来历史性时刻——2507合约滚动交割量已达290手（1450吨），交割配对手数达586手，创国内鸡蛋期货单合约交割配对新纪录。
图为鸡蛋2507合约交割数据
图为鸡蛋2507合约交割配对数据
市场信息显示，本次交割中，卖方以国内规模化蛋鸡养殖企业和贸易企业为主，买方以浙江地区机构投资者为主。期货日报记者了解到，当前鸡蛋期货2507合约虽然仍处于升水结构，但随着近日的下跌，期现价格已逐渐收敛。
值得一提的是，在现货价格承压的背景下，蛋鸡养殖企业通过在期货市场卖出套保并实现交割，有效锁定了鸡蛋销售价格，弥补了现货端的亏损。从数据来看，相比现货市场同期2.50元/斤的成交均价，期货套保为企业提供了0.30元/斤左右的套保利润。
记者在采访中了解到，鸡蛋期货此次天量交割验证了三项机制的有效性：一是滚动交割制度保障了大宗农产品的流通效率；二是鸡蛋期货质量标准体系支撑了鲜品交割的品控需求；三是产业客户对套期保值工具的运用更趋成熟。
市场人士认为，买卖双方基于不同研判逻辑的交易行为，客观上促进了期货价格发现功能的发挥。
在交割流程平稳落地的同时，鸡蛋期货各合约价格近期呈现回调态势。
光大期货研究所鸡蛋分析师孔海兰介绍，截至7月8日，鸡蛋2508合约对应全国均价的期现基差为-995元/500千克，期货升水水平处于历史同期相对高位。相较于8月合约，2507合约已进入交割月，基差为-348元/500千克，期货升水较小。
“从目前市场表现来看，短期基本面偏空的格局尚未发生实质性改变，鸡蛋期现货价格正在探底。”孔海兰说。
在一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞看来，当前鸡蛋盘面表现为“近弱远强”。现货偏弱导致市场对后市预期有所下调，但各合约升水挤出并不明显，后续现货上涨兑现后，期货升水将明显挤出。目前盘面更多受现货价格变化及限仓等因素影响。
据了解，当前鸡蛋现货主产区均价在2.50~2.65元/斤，处于年内低位。“鸡蛋期货主力2508合约当前跌至3445元/500千克，升水幅度在800~1000元/500千克。远月2509合约价格在3550元/500千克附近，升水幅度更大，反映旺季预期。期货盘面连跌后，升水部分挤出，但仍处于高位，主要原因在于现货表现疲软。”中信建投期货研究团队对记者表示，市场提前交易8—9月中秋备货、开学带来的需求旺季。
“具体来看，供应压力集中在近月，远月则存在产能优化预期。基于此，盘面呈现‘近弱远强’格局，但需警惕近月流动性风险，如限仓、换月等带来的冲击。”中信建投期货研究团队说。
从基本面来看，目前鸡蛋处于全年需求淡季，叠加产能过剩导致的供给压力，基本面维持弱势格局。孔海兰介绍，6月中下旬鸡蛋现货价格阶段性反弹，6月底再度恢复下行趋势。截至7月8日，卓创样本点统计的主流市场褐壳鸡蛋日度均价为2.45元/斤，创年内新低。此外，低价区蛋价已跌至2元/斤附近。
中信建投期货研究团队表示，三重因素导致近期鸡蛋价格走低：一是产能持续扩张，导致供应阶段性过剩。当前蛋鸡存栏量升至历史高位。卓创数据显示，2025年5月全国在产蛋鸡存栏量达13.34亿只，6月进一步升至13.40亿只，同比增长6.77%，创近三年新高，预计7月存栏量增至13.50亿只。二是需求季节性疲软。6月南方进入梅雨季，高温高湿天气导致鸡蛋储存难度加大，贸易商采购谨慎，同时学校放假减少集中消费，叠加替代品冲击，猪肉、鸡肉价格下跌，分流部分鸡蛋需求。三是成本支撑减弱，淘汰延迟加剧供应压力。当前饲料价格下行，豆粕、玉米价格较往年明显下行，单斤鸡蛋饲料成本降至2.6~3.0元，削弱成本支撑。此外，7月存在延淘预期，部分养殖户计划在中秋节前高价出栏老鸡，导致7月实际淘汰量可能低于理论值，理论出栏量约8000万只，延缓产能去化。
此外，侯晓瑞认为，近月合约升水较高，而现货表现却不及预期，这是导致近期期货价格大幅下跌的主要原因。在产能去化有限的情况下，季节性上涨空间存疑，各合约在高升水状态下出现明显下跌行情。
对于蛋价后市表现，侯晓瑞认为，蛋价继续下跌幅度或有限，下方存在冷库等抄底力量，但上涨亦需要天气及需求的配合。当前供应压力偏大，季节性反弹时间可能在7月中下旬，至8月中旬涨至高位，后续随着中秋备货开启，前期库存也将陆续投放市场，进而对蛋价产生压制。
“在产能高位运行格局下，产能去化依赖亏损深度。若蛋价持续低于饲料成本超两个月，可能触发大规模淘汰，否则供应宽松格局难改。现货价格方面，预计7月中下旬梅雨季结束后，仓储改善或触发下游补库。现货价格有望在7月震荡筑底，在8月至9月旺季窗口迎来温和上涨，上涨主要驱动在于季节性需求爆发以及前期淘汰量累积，产能去化不足或限制涨幅。10月至12月需求回落，产能去化效果显现，现货可能出现小幅回落，届时关键验证在于产能去化情况。”中信建投期货研究团队表示。
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